ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ - Спекулятивные инструменты

Основные инвестиционные финансовые инструменты - акции,облигации, фьючерсы и опцигны. Извлекать прибыль возможно не только при долгосрочном росте цены купленного актива. Доход могут принести и краткосрочные ценовые колебания. О финансовых инструментах, которые называются спекулятивными, и пойдет дальше речь.

Плечо как еще одно отличие
Следует понять простую истину - спекулянту безразлично, чем торговать. Главное - чтобы цена этого «нечто» почаще совершала колебания. Его доходом является разница цен, поэтому если цены растут, то он вначале покупает, а затем продает; если падают - продает и затем покупает.

Чтобы извлекать прибыль из незначительного изменения цены, спекулянт вынужден торговать «дорогими» инструментами. Чтобы не создавать «биржу для миллионеров», эти инструменты ему фактически предоставляются в пользование.

Для спекулятивных операций требуется внести залог, который зачастую составляет не более 10% реальной стоимости торгуемых инструментов. Это создает так называемое плечо.

В итоге возникает ситуация, при которой трейдер способен управлять активами, стоимость которых в десятки, а порой даже в сотни раз превышает его финансовые возможности. Такое положение вещей как раз и привлекает трейдеров. Плечо - третий отличительный признак спекулятивных инструментов.
Процесс совершения сделок

Порядок совершения спекулятивных сделок принципиально отличается от инвестиционных операций. Вначале трейдер обязан внести залог на торговый счет, лишь после этого он будет допущен к торгам. Чтобы совершить сделку, требуется внести залог за каждый лот или контракт - своего рода ставка. Обычно эта сумма составляет несколько тысяч долларов. Если бы это требование отсутствовало, то любой спекулянт, имея пару тысяч долларов, смог бы совершать миллиардные сделки. Сумма, внесенная на торговый счет, позволяет определить максимальное количество лотов или контрактов, с которыми он может оперировать одновременно.

Предположим, трейдер продал один контракт. Если цена упала, то он получает прибыль, которая будет зачислена на его торговый счет. А вот если она подросла, то трейдер получает текущий убыток, и эти средства будут списаны с его счета. Итоги подводят ежедневно, по окончании торгов. Если цены все время падают, то трейдер накапливает неплохую прибыль, ведь результат вычисляется не от внесенного залога за контракт, а от реальной стоимости торгуемых активов. Но если цены ежедневно растут, то трейдер ежедневно теряет, что называется, по полной.

В момент, когда на счете уже не останется средств, поддерживающих контракт, сделка будет принудительно прекращена. Спекулятивные операции позволяют получать значительные прибыли, что, понятно, не исключает и риск больших потерь.

Рассмотренный пример показывает, что спекулянт торгует ежедневной разницей цен. Денежные средства на торговом счете предназначены лишь для начальной ставки и покрытия убытков.

Повторим основные признаки, которые отличают спекулятивные инструменты от инвестиционных. Прежде всего, это возможность

совершать сделки в обратном направлении (продажа-покупка) и наличие плеча, эти два признака приводят к залоговому типу совершения сделок.

В принципе, спекулировать можно и акциями, и даже облигациями, но для этих целей существуют специальные инструменты - FOREX и фьючерсы.
Специальные инструменты: FOREX

FOREX (Foreign Exchange market) - внебиржевой международный рынок конвертируемых валют. Обмен иностранных валют уже давно не является экзотикой в нашей стране, свидетельство тому - многочисленные обменные пункты.

Операции на рынке FOREX очень похожи на обмен наличной валюты, но все же существуют принципиальные различия, на которые следует обратить внимание/

Прежде всего, это - межбанковский рынок, банки совершают на нем многочисленные конверсионные операции и тем самым «делают» рынок, являются маркет-мей-керами. Активную роль здесь играют крупные финансовые холдинги, в состав которых, как правило, входят крупнейшие банки.

Кроме того, этот рынок доступен практически для всех, потому что маркет-мейкеры выставляют котировки и приглашают к этим операциям своих клиентов.
Первые шаги

Что необходимо для начала операций? Первый шаг - подписать с банком или дилинговым центром договор, а затем внести залоговый депозит на торговый счет. Дилеры выставляют котировки по торгуемым валютам, клиент имеет право совершать покупку и продажу иностранной валюты.

Обратим внимание на выставляемую котировку. Обычно она выглядит как 1.2670-1.2675. Очень похоже на цену евро относительно американского доллара, цена покупки и цена продажи: по 1.2670 банк готов купить, а клиент может продать; по 1.2675 банк продает, и клиент имеет возможность купить. Практически все, как в обменном пункте. Однако следует обратить внимание на спрэд - разницу между ценой продажи и покупки, она составляет 5 пунктов, пять десятитысячных. Очень малая величина, но именно таковы спрэды на рынке FOREX.

Для того чтобы клиент смог совершать спекулятивные операции, банк или дилинговый центр предоставляют кредит. Обычно стандартный минимальный лот составляет $100,000, а на практике сделки совершаются лотами по $500,000 и даже несколько миллионов. На каждый лот в $100,000 требуется залог в $1000, образуется плечо, кратное 100. Клиент управляет активом в $100,000, владея суммой, в сто раз меньшей.

Выданный кредит нельзя использовать на что-то иное, кроме торговых операций на FOREX. А во-вторых, кредит выдается только до конца торгового дня, обычно до 24 часов. Если у клиента остается открытая позиция, то брокер банка или дилингового центра ее закрывает, возвращает выданный кредит и подводит итоги торгового дня. Если курсовая разница принесла прибыль, то она зачисляется на счет клиента, а если возник убыток, то он покрывается из клиентских средств.

Буквально в тот же миг, когда проводятся описываемые операции, банк или дилинговый центр вновь выдает клиенту кредит и открывает позицию, практически по цене ранее закрытой. Это уже позиция следующего дня. На самом деле все эти операции не более чем условность, клиент на практике их не замечает, они просто отражаются в отчете.

Но во все этой формальной процедуре есть одна «неформальность». Известно, что кредиты выдают под проценты. Проценты начисляются на всю сумму лота.
Как не заблудиться

Начинающий трейдер на рынке FOREX иногда не до конца осознает порядок проведения конверсионных операций. Предположим, трейдер за доллары купил евро, но вместо желаемого роста началось падение. С каждым днем курс евро падает относительно доллара. Трейдер может не придать этому особого значения, поскольку держать средства в евро не так уж и плохо, тем более возможен новый рост.

К сожалению, эти рассуждения справедливы относительно наличной валюты. На FOREX все выглядит иначе.

Трейдер получил кредит $100,000, эти средства были потрачены на приобретение евро. Если курс евро падает, то кредитор вынужден покрывать убытки, списывая средства с торгового счета клиента. Банк или дилинговый центр выдал кредит в долларах, и получить его обратно желает только в долларах.

На этот момент начинающие трейдеры часто не обращают внимания. А результатом может стать принудительное закрытие позиции и потеря всех средств на торговом счете.
Специальные инструменты: фьючерсы

Фьючерсным контрактом называется соглашение на осуществление в определенный момент в будущем покупки или продажи стандартного количества некоторого базисного актива по цене, зафиксированной в момент заключения соглашения.

Базисным активом фьючерсного контракта могут служить:
сельскохозяйственные товары;
природные ресурсы;
валюты;
различные виды облигаций;
акции;
фондовые индексы.

Это сухое стандартное определение фьючерсных контрактов. На самом же деле для спекулянта нет необходимости знать все про фьючерсные контракты. Важнее, что их цена на бирже постоянно меняется, а значит - можно заработать на разнице цен.
Спецификация контракта

Все сделки по фьючерсным контрактам совершаются исключительно на бирже. Для каждого фьючерсного контракта существует так называемая спецификация, в ней можно найти полное описание контракта. Несмотря на то, что фьючерсный контракт фактически является договором, ни покупатель, ни продавец не могут внести в него какие-либо изменения или дополнения. Единственное, о чем они могут договориться, это цена, и свое мнение они выражают совершением сделки.

При каждой бирже, торгующей фьючерсными контрактами, существует расчетная палата, фактически она заправляет фьючерсными контрактами. Именно расчетная палата определяет спецификацию каждого контракта.

Прежде чем приступить к сделкам, трейдер должен ознакомиться со спецификацией контракта, которым он планирует совершить сделку. Не вся содержащаяся в нем информация необходима спекулянту.

Прежде всего следует разобраться, что лежит в основе контракта, какой базисный актив, то есть - чем придется торговать. Второй момент - это срок действия контракта. Обычно он равен трем месяцам (дата исполнения указывается). Кроме того, в спецификации указан минимальный шаг цены, обычно этот шаг и является спрэдом. В спецификации обозначается и цена пункта, например, для популярного мини-контракта на индекс S&P 500 изменению котировки на 1 пункт соответствует $50.

Настало время разобраться, когда можно совершать сделки. Дело в том, что существуют чисто биржевые контракты, сделки по ним совершаются только во время биржевой сессии. Кроме того, сделки могут совершаться круглосуточно, на Globex (круглосуточная электронная биржа). Трейдеру важно не запутаться и четко определить, каким типом контрактов он собирается торговать.

Для трейдера очень важна информация о залогах. Перед началом сделки расчетная палата требует поместить на торговый счет денежные средства, которые будут обеспечивать залоги. Обычно такой залог называют маржой. Маржа обязательно вносится всеми участниками торгов, это своего рода финансовая гарантия на случай неисполнения кем-либо из контрагентов своих обязательств по контракту. Для спекулянта это означает, что перед совершением сделки на его счете должна быть сумма не менее требуемой первоначальной маржи. Обычно это 10-15% от реальной стоимости базисного актива.
Маржа бывает разная

Наряду с первоначальной, существуют дополнительная и вариационная маржа. Дополнительная маржа может быть затребована в случае резкого колебания цен на фьючерсном рынке, которое может дестабилизировать систему гарантий. А вариационная маржа исчисляется по специальным формулам ежедневно, по итогам торговой сессии, для каждой открытой позиции клиента.

Для открытой позиции продавца вариационная маржа равна разности между стоимостью контракта по цене открытия данной позиции и стоимостью контракта по цене закрытия данной торговой сессии. Для открытой позиции покупателя вариационная маржа равна разности между стоимостью контракта по цене закрытия данной торговой сессии и стоимостью контракта по цене открытия данной позиции. Фактически вариационная маржа -это прибыль или потери трейдера за прошедшую торговую сессию.

Для спекулянта всегда важна информация о предоставляемом плече. Исходя из того, что первоначальная маржа составляет не менее 10%, максимальное плечо - не более чем 1:10.

Может показаться, что фьючерсные контракты -что-то сложное и запутанное, уж слишком громоздко и не всегда понятно их описание. Возможно, так оно и есть. Если сравнивать внебиржевой международный рынок конвертируемых валют и биржевые сделки с фьючерсными контрактами, то можно смело сказать:

FOREX более дружелюбен к начинающим трейдерам. Можно сказать, это первая ступень в становлении трейдера. Рынок фьючерсов - рынок профессионалов, новичку непросто разобраться в порядке совершения сделок на нем.

Еще один плюс рынка FOREX - низкий входной барьер. Если на фьючерсные торги не пускают с сумой менее $10,000, а реально требуются все $50,000, торговать на FOREX можно с несколькими тысячами, а для «эконом-класса» придуманы мини-лоты.
Инвестиционные + спекулятивные = ?

Принято считать, что инвестор - это звучит гордо. А вот слово «спекулянт» носит явно негативный характер. Даже среди профессионалов фондового рынка зачастую можно услышать отрицательное мнение о деятельности спекулянтов, мол, они раскачивают рынок, невозможно понять направление тренда. Безусловно, доля истины в этом есть, однако спекулянт полезен и просто необходим на бирже. Спекулятивные сделки обеспечивают ликвидность. Инвестор понимает, что в момент экстренной ликвидации портфеля акций покупателем выступит спекулянт, который надеется получить прибыль от незначительного движения.

И еще один аргумент. Портфельные инвесторы часто заявля ют, что нет необходимости даже знакомиться со спекулятивными инструментами. Они не собираются переходить в стан спекулянтов. Это заблуждение, поскольку совместное использование инвестиционных и спекулятивных инструментов открывает новые возможности.

На рынке популярно также хеджирование, страховка открытой позиции. Для инвестора очень накладно продавать и вновь покупать пакет акций в случае биржевых откатов. Простейшим решением этой проблемы может стать продажа фьючерсных контрактов на индекс S&P 500. Требуемое количество высчитывается легко. Используя дополнительно 10% от совокупной стоимости портфеля, инвестор может защитить активы от падения стоимости.