Спекулятивные стратегии

Спекулятивные стратегии деляться на седующие виды - непосредственная спекуляция, хедж, арбитраж.

Непосредственная спекуляция

Группа спекулятивных стратегий (тактический трейдинг). Стратегии в пределах этой категории могут быть разделены на системные и дискреционарные. Оба типа подразумевают инвестирование в производные инструменты, однако могут быть стратегии и для акций. Существует множество обоснований доходности стратегий этой группы, в основном опирающиеся на эмпиризм и психологию участников рынка. Наиболее распространенные – инертность временных ценовых рядов (и, соответственно, предсказуемость), связанная с психологическими особенностями принятия решений участниками рынка; а также эффект самосбывающегося пророчества и прочие ценовые эффекты, укорененные прежде всего в человеческой психологии. Позиции, выстраиваемые в рамках стратегий этой группы, обладают существенной уникальной особенностью. Они неразрывно связаны со стратегией как системой координат принятия инвестиционного решения. Фактически, инвестор, принимающий решение о запуске в торговлю системной стратегии, занимает одну единственную позицию, состоящую из нескольких активов, которые будут куплены или проданы в будущем на основании сигналов системной стратегии (которые неизвестны на момент принятия решения о запуске стратегии в торговлю). Аналогично, дискреционарный трейдер, обосновывая текущие и будущие уровни купли/продажи бумаг из своего портфеля, формулирует в терминах принятой им парадигмы рыночного анализа сценарии дальнейшего развития событий и жестко связывает с определенными сценариями определенные действия по купле/продаже ценных бумаг. Как методология анализа, так и технология реализации стратегии сильно варьируют. Фактически, спекулятивные стратегии – наиболее разнообразные в аспекте эвристик, используемых для принятия решений.

Дискреционарные трейдеры также используют компьютерные системы, чтобы идентифицировать выгодные отрасли или проводить фундаментальный анализ ценной бумаги, или комбинации обоих методов. Ключевое различие от системной торговли лежит в факте, что конечное инвестиционное решение делается руководителем фонда. При этом следует отметить, что дискреционарные трейдеры не продолжают использовать стратегию, которая находится в нисходящей фазе жизненного цикла, всегда переключаясь на стратегии, находящиеся в фазе роста. Фактически, использование технических эвристик практиками рынка перешло на новый уровень, изменилась единица субстанционального времени планирования инвестора: если ранее технический спекулянт планировал две-три ближайшие сделки (например, «мы ожидаем продолжения роста до уровня N, затем коррекции до уровня Фибоначчи M, затем возобновления роста в рамках пятой волны Эллиотта»), то теперь горизонт расширился и планирование ведется в других категориях (например, «в отсутствие покупательского интереса к рынку иены и при условии поддержки Центрального банка Японии уровня M мы ожидаем движение цены в коридоре от M до N в течение двух ближайших лет, поэтому к рынку иены мы будем применять контртрендовую стратегию S1, а если ситуация в экономике изменится в лучшую сторону, перейдем к стратегии S2»; «имея фундаментальные предпосылки роста рынка ценных бумаг в России, мы будем применять трендовую стратегию S2, особенностью которой является отсутствие коротких продаж»; «открытие новых месторождений серебра в Аргентине фундаментально обусловили нисходящий тренд в течение ближайших пяти лет, поэтому на фьючерсах серебра мы будем применять стратегию S3, специально оптимизированную под короткие продажи», и т. п.). В литературе для практиков такой подход получил название спекулятивной кампании или программного трейдинга. Считается, что активы дискреционарных трейдеров высоко маржированы, что увеличивает как доходность, так и риск. Наибольшим недостатком стратегий этого класса является чувствительность к человеческому фактору – к аналитическим навыкам принимающего решения менеджера.